Резервы на возможные потери по кредитам компаниям ниже, чем в предыдущие кризисы, и ниже тех, что наблюдались в США, говорится в Обзоре финансовой стабильности ЕЦБ. Отчасти это связано с тем, что меры европейских правительств и Центрального банка снизили риски дефолта, а отчасти-из-за низкой доходности банков.
Проблема заключается в том, что как только экстренная помощь будет оказана, некоторые компании не смогут покрыть выплаты, что поставит кредиторов под новый стресс.
“Резервы увеличились, но в некоторых случаях выглядят оптимистично”, - сказал в обзоре вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос. “Гарантии и моратории, возможно, удлинили время, необходимое для того, чтобы слабые экономические показатели превратились в потери по ссудам.”
Финансовые акции еврозоны снизились в среду, а индекс банков Euro Stoxx 600 упал на 1,5% по состоянию на 10:40 утра. Франкфуртское время, уступая более широкому рынку.
ЕЦБ также подчеркнул “растянутые” оценки цен на некоторые активы, что повышает риск внезапного падения, ударившего по финансовой системе. Это перекликается с предупреждениями Федеральной резервной системы и Международного валютного фонда в этом месяце о риске для рынков в случае ухудшения экономического воздействия коронавируса.
Гарантии государственных займов, каникулы по погашению долгов и налоговые отсрочки стали ключом к преодолению крупнейшей рецессии мирного времени почти за столетие, позволив компаниям продолжать выплачивать заработную плату и поддерживать денежные потоки во время вынужденных блокировок.
ЕЦБ обеспечил эту финансовую помощь, сохранив низкие процентные ставки при исключительном денежном стимулировании, и планирует снова активизировать свои действия в декабре. Он также предоставил банкам регуляторные послабления, взамен сказав им прекратить выплаты дивидендов по крайней мере до конца этого года.
Член Исполнительного совета Ив Мерш, вице-председатель отдела банковского надзора ЕЦБ, заявил в интервью Financial Times, опубликованном в среду, что прекращение фактического запрета на дивиденды будет зависеть от “консерватизма” внутренних моделей банков и планов капитализации.
С учетом того, что вакцины все ближе к развертыванию и конец пандемии уже близок, ЕЦБ говорит, что государственные органы сталкиваются с хрупким балансом. Они потрясут экономику, если прекратят поддержку пандемии слишком внезапно, но подорвут необходимую реструктуризацию, если будут держать меры на месте слишком долго.
- Впереди долгий путь, - сказал Гиндос. “Схемы государственной поддержки в настоящее время имеют важное значение, но должны оставаться нацеленными на экономическую поддержку, связанную с пандемией, и избегать возникновения проблем приемлемости уровня задолженности в среднесрочной перспективе.”
Еще один непосредственный риск-выход Великобритании из единого рынка Европейского союза 31 декабря - “в основном сдерживается” после того, как Европейская комиссия разрешила временный доступ к критическим клиринговым центрам деривативов в Великобритании, заявил ЕЦБ. Центральный банк также ожидает, что участники рынка в ЕС уменьшат свою зависимость от этих фирм, говорится в сообщении.
В долгосрочной перспективе, по его словам, проблемы, связанные с изменением климата, не должны быть забыты. Банковское кредитование углеродоемких секторов-сигнал о подверженности таким рискам-демонстрирует мало признаков снижения.